华创证券发布研报称，本轮下跌以小盘股为主，个股比宽基指数跌幅更大。中长线资金对2000ETF的增持起到四两拨千斤的稳定作用。该团队在这两轮均观察到中证2000ETF的短期放量增持，认为这将有效避免微盘股的踩踏风险，4、6月两轮增持围绕小盘股展开。中长线资金今年四轮增持规模共计约4519亿元，目前距离成本线安全垫普遍在5-7%之间。

1、本轮下跌以小盘股为主。6/5-6/6市场下跌，华创证券观察到与4/15前后的下跌类似，距离2/5低点剩10%安全垫的公司占比激增至50%左右，个股比宽基指数跌幅更大。

2、中长线资金对2000ETF的增持起到四两拨千斤的稳定作用。在这两轮均观察到中证2000ETF的短期放量增持，这将有效避免微盘股的踩踏风险。相比于今年2、3月增持300/500为代表的大盘股，4、6月两轮增持围绕小盘股展开。

3、中长线资金今年四轮增持规模共计约4519亿元，目前距离成本线安全垫普遍在5-7%之间。测算目前总持仓规模4426亿元，集中于300/500/1000/2000/创业板ETF，目前主要ETF持仓成本安全垫普遍在5-7%之前，以沪深300为例，加权持仓成本价3319点，距离6/123544点安全垫在6%左右。

附录：中长线资金ETF的成本线测算——计算细则

1、选取4轮ETF份额显著变化区间，将期间ETF交易情况整体视为中长线资金买卖;

2、以单个产品逐日成交均价×份额变化为口径，整合计算各区间内相关ETF交易情况，最低留存份额为0;

3、买入成本线，即买入指数均价，为每一轮买入区间金额加权期间指数均价得到;

4、成本线与现价安全垫，即买入指数均价与现价距离，为(1-买入指数均价/指数现价)*100%，为正则表示买入成本低于现价。

5、留存市值，为4轮交易后，以单产品留存份额*现价整合计算各指数相关ETF留存规模。

风险提示：

1、宏观经济复苏不及预期;

2、报告内测算为现有数据简单框算，或与实际情况有所偏差;

3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化正规配资平台咨询，历史数据得出的经验可能在未来失效。